會計年度的最後一季，通常是企業編制明年度營運發展目標及訂定預算之時。近期輔導廠商時常發現，中小企業常有營運、業務之預算目標與財務規劃脫鉤現象。究其原因為，中小企業對財務職能之定義較屬於「後勤」部門，主要配合營運、業務結果進行資金調度。然而，企業經營環境及本身體質一直在改變，若持續沿用過去財務融通模式，除可能忽略更便宜之資金來源，更可能因未妥善評估及經營籌資管道而限制企業中長期發展動能。

由早期創業自有資金，跨入經營銀行融資管道之注意事項

   企業創立初期之主要資金來源為自有資金、取得俗稱「3F，亦即Family (家人)、Friend (朋友)及Fool (傻子)」之早期投資，以及政府或各機構之創育或競賽獎金與補助等。隨著企業發展稍具規模(例如營業收入開始躍升，並介於NT$500萬~NT$1,000萬)，即可開始著手評估申請「中小企業信用保證基金」(主要適用對象為，協助企業資金用途明確、還款來源可靠、信用無嚴重瑕疵、具發展潛力，但擔保品不足而未能取得銀行融資之廠商)。此階段之企業經營團隊常戮力於業務拓展、通常會以過去即與銀行建立關係，也有一定額度的角度而疏於再與銀行進一步互動，導致金融機構持續沿用企業過去提供的財務資料，所能評估授信之條件當然未能反映企業現況。

資金需求係因營運週轉或資本支出？融通工具大不同

        在檢視明年度預算時，有兩種情形特別值得企業經營團隊及財務主管留意。首先，公司因持續成長而產生資金需求，來源係因營運週轉或是資本支出？舉例而言，當企業現金週轉天數(從公司備料生產、銷貨收款到支付供應商之天數，應收帳款週轉天數+存貨週轉天數-應付帳款週轉天數)為180天，代表企業之現金一年可完成兩次週轉(365天/180天)。若今年度營業收入為NT$1,000萬元，帳上現金為MT$500萬元時。若假設明年度營業收入可達NT$2,000萬元，其餘條件不變下，合理現金部位至少亦應有NT$1,000萬元，差額的部分即是營運週轉金缺口，因企業達到NT$2,000萬營收目標時，也會帶來新的現金流入，企業僅有跳升的當下會有較大資金需求，故會以短期或過渡性銀行融通工具為主，而非透過長期性股權工具(例如現金增資)。若公司資本需求係屬資本支出(如採購設備等固定資產投資)，則可透過抵押貸款或(及)股權融資(現金增資)綜合運用達到財務結構優化及籌資多元化效益。

營收成長係結構性或循環性因素？兼論股權籌資及估值

        另一方面，預算目標之業績成長來源係為結構性提升或短期、循環性成長？前者是指，公司發展規模及市場地位持續攀升，並具有明確中長期基本面趨勢支撐，此情形較適合以長期資金來源做搭配，特別是股權融通工具或(現金增資、可轉債等)。後者主要因急單、轉單等產業環境劇烈變動造成之機會，一般因訂單能見度及持續性較低，不易取得投資人青睞。同時，若公司資本額膨脹，但營收、獲利提升不具長期動能，則資金運用效率及後續每股獲利稀釋效果較易被詬病，也會導致即便取得股權投資、但企業估值明顯不如預期之衝突點，

故會建議以其他財務融通工具搭配。

通盤考量年度預算及財務規劃，活化企業財務職能

        隨著企業持續發展，各階段之財務規劃亦有不同訴求與工具搭配，除了延續性的日常財務調度作業，經營團隊亦須著手評估如何整合年度預算及財務規劃，並建立較具中長期策略性思考之財務融通管道，將是中小企業成長階段所不能忽視之重要議題。